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钢铁:社会库存回升 荐 股

发布时间:2019-10-09 19:43:52

钢铁:社会库存回升 荐 股 2016-05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

投资策略:本周上证综合指数下跌0.85%,其中钢铁板块下跌2.88%。本周钢材社会库存出现回升,主要原因来自下游心态的变化,采购策略从前期的补库切换至去库,导致采购量大幅收缩、社会库存去化停滞;供应端钢厂复产也构成原因之一,但应非主要因素。至于真实开工强度是否已开始萎缩,我们认为不应过快下结论,仍需要时间印证。因此近期钢价的暴跌主要由市场心态的切换造成,若需求未明显收缩,那么市场心态的起伏仍会导致钢价呈震荡走势,真正的空头趋势可能仍尚未出现。股票市场方面我们在4月底的报告《居安思危》中已表明谨慎态度,吨钢毛利难以进一步上涨是市场超预期因素匮乏的主要原因。

国内钢价:本周钢价下跌。五一小长假归来钢价表现疲弱,螺纹钢、热轧板等价格整体跌幅愈100元,市场心态逐渐转差。目前下游成交状况表现疲弱,上海螺纹钢终端采购量单周环比下滑 %,价格与成交量形成负反馈,并最终导致部分城市库存回升。就五月中上旬这一时点而言,下游需求并未出现较大萎缩,再叠加较为优越的库存条件,短期继续下跌的空间相对有限。变化的不是基本面,而是市场的预期,在市场情绪、资金(尤其是期货的方向标作用)推动下,多空双方的拉锯易造成钢价的大幅波动,维持短期偏震荡的格局;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存28.02万吨,较上周上升1.52万吨,热轧库存48.07万吨,较上周下降1.85万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量919.26万吨,环比上升11.2万吨。本周是社会库存连续七周快速下滑之后的首次回升,再结合钢价下跌与终端采购趋缓,后期库存去化速度有可能继续放缓。目前钢材库存绝对值依然较低,而低库存是钢价获得支撑的重要因素;国际钢价:本周国际钢价上涨。美国钢材价格继续上涨。废钢价格上涨叠加市场低库存,进口资源报价水涨船高导致美国钢材价格处于强势地位,多家钢厂继续上调钢材价格,部分品种创一年来的新高,预计钢价短期仍有望保持上涨态势;欧洲钢材延续上涨态势,下游的采购有所放大,价格的接连上涨也进一步带动了市场的成交热情,考虑到进口资源价格也表现坚挺,短期区域内钢价易涨难跌;原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格575元/吨,环比持平。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格475元/吨,环比下降20元/吨。普氏指数(62%)58. 5美元/吨,周环下降7.5美元/吨。本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为10067万吨,较上周五增59万吨,日均疏港总量255.7万吨,周环比下跌8.5吨。虽然矿价大幅下跌,但近期铁矿石到港量保持平稳,在钢厂陆续复产开工,产能利用率稳步往上走的大背景下,铁矿石等原材料需求难以在短期大幅萎缩。矿价在经历一周的单边调整之后,后期波动幅度或将加大;行业盈利:本周毛利下降。根据我们模拟的钢材数据,本周钢价的下跌要远大于原材料价格的回调,行业平均吨钢毛利有所下滑,其中热轧卷板( mm)毛利下降89元/吨,毛利率下降至19.80%;冷轧板(1.0mm)毛利下降6 元/吨,毛利率下降至12.86%;螺纹钢(20mm)毛利下降101元/吨,毛利率下降至20.24%;中厚板(20mm)毛利下降117元/吨,毛利率下降至8. 8%。

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