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格罗斯押准全球债市风暴好戏或还在后头

发布时间:2019-11-09 18:24:38

格罗斯押准全球债市风暴 好戏或还在后头

债王 格罗斯(Bill Gross)4月底放出狠话 做空德债是一生一次的机会 。尽管他自己错过了做空的机会,但这句话至今仍然灵验。新一轮全球债市风暴近期卷土重来,美债、德债甚至是亚洲债券收益率都大幅攀升,大有5月 债市奔溃 之势。不过,好戏可能还在后头。

造成这波债市波动的因素纷繁复杂 最新公布的美国5月非农就业数据大超预期,这使得原本已经淡去的加息预期再度升温;希腊达成救助协议的不确定性增加;欧央行行长德拉吉(Mario Draghi)最新宣布不扩大QE,且表示 投资者应习惯债市更高波动性 。 5月以来,德国10年期国债收益率上升50个基点,美国十年期国债收益率上升36个基点。

业内人士告诉《第一财经》,过去很长一段时间,那怕是跌至负收益率的德债都不愁买家,而在债市风暴下,欧洲负收益率债券过去一个月总计减少了约1万亿欧元。 低收益率+高波动性 的的组合是致命的(toxic mix)。因此,在风控驱动下,投资者被迫抛售债券,尤其是对冲基金,他们对于波动性更为敏感,这就在过去一周制造了更多混乱。 标准人寿投资公司投资部门主管Jack Kelly表示,更多波动可能还在后头。

希腊银行业存款逃窜 偿债谈判僵持

希腊退欧 一说已经叫嚣了近半年,但只要最终结果不浮出水面,它就仍将是造成债市波动的主要 危险因子 之一。

经历了4个月的艰难谈判或 软磨硬泡 ,据路透社报道,希腊债权人上周二完成了希腊援助谈判的协议草案。这一消息也一度使欧元暴涨2%。一位希腊政府官员表示,应欧盟委员会主席容克(Jean-Claude Juncker)之邀,希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)上周三将前往布鲁塞尔与之会面,再度就方案进行商讨。

然而事态再度峰回路转。齐普拉斯上周五表示,他不能接受希腊债权人提出的 荒唐的 、 不理智的 援助计划,这又加大了希腊违约的可能性。当日,雅典综合指数下跌5%,这也是希腊1月大选以来的最大跌幅。

看似不妙的形势却又有一个转折,齐普拉斯表示,他依然希望双方可以达成一致,稳定金融情况。尽管双方存在巨大的分歧,但他表示,希腊已处于谈判的最后阶段,政府希望能与欧洲债权人达成互利互惠的解决方案。 我相信我们比任何时候都更接近达成一致。

此外,希腊的银行系统也不容乐观。有报道称,恐慌的希腊储户近期引发了大规模转移存款。据悉,过去一周,希腊银行业流失了近3%存款,相当于希腊银行业5天内流失了2.5%的存款,仅周五一天净流出7亿欧元。危机下出现的挤兑潮,已令希腊银行业濒临崩溃,实施资本管制已迫在眉睫。

2013年 削减恐慌 再临?

除了欧元区,美国债市波动更令投资者焦虑不堪。周五,美国10年期国债收益率一度升至今年以来高点2.445%。这一切不免让一度深受其害的投资者回想起了2013年5月的那场 削减 恐慌 (taper tantrum)。

对此,前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)近期在上海出席活动时回忆称, 2013年美国经济有所复苏,我只是说了一句 如果经济有所起色、通缩缓解,就会考虑削减QE 。但有些投资人天真的以为QE将永远存在(QE Eternity),因此当时这些人听了我的话之后,好像觉得明天美联储就会退出QE,这就造成了之后的 削减恐慌 。

当时,资金疯狂撤离新兴市场,短短四个月内美债收益率飙升,遭到大规模抛售。同年9月,美国十年期国债收益率上涨140个基点。其他地区紧随其后,德国十年期国债收益率上升80个基点,日本十年期标准利率上涨20个基点。

而面对目前的全球债市收益率飙升,招生宏观分析称,美国5月非农就业数据大幅好于预期,尤其令人关注的是平均时薪同比和环比增速均表现较好,当油价下跌冲击消失后,工资水平上升对通胀的抬升作用将更为明显,因而市场更加确信美联储将于9月进入加息周期。

有 台湾股神 之称的胡立阳此前就曾表示,美债收益率的表现是美国加息的先行指标,美债也是全球投资大户的最后避风港,包括全球中央银行和主权基金、超级企业等。 如果国债价格下跌(即收益率飙升),代表大家害怕了,雨天收伞,要先把资金放回口袋,因为加息会对股市、房市造成冲击。

美国十年期国债去年9月约为2.6%,今年1月8日下跌至1.8%,这表示债券价格一路上涨,表示资金仍留在美国,且非常充沛。当债券收益率涨到3%时就代表有大户在偷跑,由于听到了加息的风声,便会提前出逃,因为巨量资金难以在一两天内撤离完毕。 胡立阳解释称。

尽管各国债券收益率飙升的原因也不相同,但在各项事态明朗之前,债市波动性仍将持续。

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